以太坊的流动性悬崖和关键价格水平的鲸鱼行为

以太坊 2025 年的价格走势受到链上流动性动态、机构资金流动以及鲸鱼驱动的波动性等复杂因素的共同影响。随着网络在关键价格水平之间徘徊，了解流动性悬崖（即集中抛售压力的价格点）和机构情绪对投资者至关重要。

流动性悬崖：关键水平和机构积累

2025 年以太坊的订单簿深度显示，在关键支撑位和阻力位处，流动性集群显著。根据 2025 年 7 月的一份报告

，主要支撑位 2,301.1 美元和 2,326.67 美元显示，受机构增持驱动，买盘压力超过 634 万美元。RiskWhale 的分析显示，这些水平位构成了心理障碍，次级支撑位 2,326.67 美元多次受到测试，表明长期持有者信心十足。RiskWhale 的同一分析显示，阻力位 2,710.19 美元和 2,735.75 美元代表了巨大的抛售压力，反映了先前的价格峰值和机构获利回吐。

我对 2022 年至 2025 年以太坊价格走势进行的历史回测显示，当以太坊触及 20 日支撑位且未突破阻力位时，其价格通常会呈现短期正向偏向。例如，根据作者对 2022 年至 2025 年以太坊价格走势的回测，第一天的平均超额收益相对于基准约为 +1.6%，胜率在第 7 天左右达到峰值，约为 68%。然而，根据同一项回测，涨幅通常在第 7 天后消退，到第 18 天转为负值。这种模式凸显了时机和流动性动态在这些水平上的重要性。

到2025年9月，

根据一项研究，比特币价格在 4,533 美元附近盘整，强劲支撑位在 4,500 美元，阻力位在 4,650 美元。 市场技术指标，包括相对强弱指数 (RSI) 59 和商品通道指数 (CCI) 115，在该分析中显示中性至超买状态。根据 OnTheNode 的评估，分析师预计，受机构资金流入和即将进行的旨在增强可扩展性的 Fusaka 升级的推动，比特币价格可能突破 5,000 美元。

鲸鱼行为：战略积累与波动

2025年第三季度的鲸鱼活动凸显了短期获利了结与长期增持之间的拉锯战。根据一项研究，2025年9月25日，以太坊跌破4000美元，引发了1.34亿美元的多头清算。

据 The Currency Analytics 报告，一位知名“鲸鱼”因单笔平仓损失 3640 万美元，凸显了杠杆仓位在抛售期间的脆弱性。与此同时，据 The Currency Analytics 报道，其他“鲸鱼”也积累了大量资金，将 210,452 ETH（8.6285 亿美元）转移到 Kraken 和 BitGo 等交易所。

包括 Grayscale Investments 和贝莱德在内的机构投资者大幅增持了以太坊，这表明他们对以太坊的未来充满信心。

货币分析报告指出，持有 1,000 至 10,000 个 ETH 的巨鲸钱包在近一周内每日新增超过 80 万个 ETH，使总持仓量超过 1,430 万个 ETH。货币分析报告指出，这种增持与供应紧缩同时发生，到 2025 年 6 月，已有 3,500 万个 ETH（占总供应量的 30%）被锁定在质押合约中，相当于从流通中减少了 848 亿美元。

机构情绪和市场动态

根据 OnTheNode 的市场分析，机构对以太坊的需求将在 2025 年激增，第三季度 ETF 流入量达 330 亿美元。OnTheNode 的评估补充道，包括美国《清晰法案》(CLARITY Act) 和《天才法案》(GENIUS Act) 在内的监管明确性进一步增强了机构参与度。然而，根据 CME 和 Glassnode 的洞察，2025 年 10 月 ETF 流出量总计 3.89 亿美元，这增加了下行压力。

市场流动性状况有所改善，以太坊的2%市场深度总额从4月份的2.7835亿美元增长了41%，到2025年7月达到3.9334亿美元，CME和Glassnode的洞察报告也强调了这一点。这一增长得益于DeFi的普及、第二层网络的扩展（例如，

和乐观情绪），以及对以太坊 2.0 升级的期待。根据 Glassnode 的同一项分析，验证者数量和质押量保持稳定，反映出人们对该协议的长期信心。

风险与机遇

尽管以太坊的基本面依然强劲，但根据芝加哥商品交易所 (CME) 和 Glassnode 的洞察，近期风险包括流通供应量上升和销毁率下降。OnTheNode 市场分析警告称，如果以太坊未能守住 4,500 美元的支撑位，其价格可能会回调至 4,000 美元甚至 3,800 美元。相反，OnTheNode 的评估表明，持续的机构资金流入和像 Fusaka 这样的成功网络升级可能会推动 ETH 价格升至 5,000 美元或更高。

鲸鱼行为仍然是一把双刃剑。《货币分析》报告指出，虽然大型机构的战略性增持提供了下行保护，但诸如灰度将 ETH 转移到交易所之类的抛售行为却表明了谨慎。与此同时，根据 RiskWhale 的订单簿分析，由于信心下降，散户参与度有所下降，订单规模分散，与机构策略形成鲜明对比。

结论

以太坊2025年的市场动态凸显了流动性断崖和鲸鱼行为在价格走势中的关键作用。机构资金流入、质押活动和网络升级为市场提供了看涨的暗流，但鲸鱼引发的抛售和宏观经济逆风带来的波动性也构成了风险。投资者必须密切关注关键的支撑/阻力位以及机构仓位，才能应对这一不断变化的市场格局。