韩国金融监管机构正着手敲定代币证券监管框架，赶在 2027 年 2 月 4 日实施日期前完成；拟议规则将分布式账本的参与范围限制为韩国证券存管院，以及担任账户管理机构的证券公司。《电子证券法》实施令草案限制将数字资产用作交易费用，实际上强制采用私有区块链结构。监管方此举旨在防止未经授权的第三方访问记录证券权利转让的分布式账本。
韩国金融监管机构限制代币证券区块链的参与范围《电子证券法》预告的下位法规规定，只有韩国证券存管院和证券公司等账户管理机构可以参与分布式账本。禁止将虚拟资产（数字资产）用作费用的规定表明，该设计以私有链为前提。金融监管机构认为，这些限制是必要的，可防止未经核验的第三方访问发生证券权利变更的分布式账本。然而，使用公有区块链并不意味着允许任何人记录证券权利；国际案例表明，可以通过有效的控制机制，仅允许获批实体在公有区块链上记录权利转让，并以证券本身而非底层区块链作为控制对象。
德国 BaFin 批准在 Polygon 公有区块链上运行的 21X 平台2024 年 12 月，德国联邦金融监管局（BaFin）根据欧盟分布式账本技术试点制度，批准 21X 支付平台作为综合交易与结算系统。21X 于 2025 年 5 月在 Polygon 上开始运营；Polygon 是一条任何人都可以参与验证的公有区块链。Polygon 采用权益证明（PoS）共识机制，网络验证者既非由 21X 指定，也不受其直接控制，从而确保底层区块链网络的去中心化验证。相反，21X 作为市场基础设施运营商，通过控制在该网络上运行的智能合约，实施必要的金融监管控制。
21X 的技术架构区分了对 Polygon 区块链网络本身的访问权限，以及对 21X 运营的证券交易与结算服务的访问权限。网络访问总体上保持开放，而交易与结算服务则仅限获授权的参与者使用。该控制通过钱包白名单、基于角色的访问控制，以及智能合约中的交易资格核验功能实现。只有通过特定资产白名单审核的注册钱包才能进行交易，权限则按交易员、发行人等角色划分。核心合约在部署后设为不可变，管理密钥受到安全硬件保护，并设有紧急停止机制以应对故障。
ESMA 指出 21X 系统中的三类智能合约欧洲证券和市场管理局（ESMA）于 2025 年发布的分布式账本技术试点制度评估报告提到了 21X 案例，并指出底层网络的无许可结构与受监管金融服务的许可访问结构在技术上可以并存。ESMA 表示，21X 的智能合约分为三大类。
金融工具代币智能合约负责管理证券型代币的发行和所有权记录——例如，发行人创建一定数量的代币证券时，智能合约会管理这些代币的发行数量和持仓状态。订单簿智能合约支持买卖订单的提交和撮合，并在交易执行后关联证券型代币与结算资产的转移。白名单智能合约管理投资者和参与者的访问权限，在完成投资者 KYC 和 AML 核验流程后授予钱包访问权限。
对于各种类型的智能合约，ESMA 解释称，限制对管理员功能的访问，并在部署前进行外部安全审计和代码审查，是重要的风险管理措施。
作者建议采取技术中立的监管方式专栏作者、Bae, Kim & Lee LLC 律师金孝奉承认，这类控制机制并不能消除所有风险，而且在代币证券发行的早期阶段，全面批准在国内使用公有区块链可能较为困难。但他认为，法律对分布式账本作出过度严格的技术规范，值得重新审视。
金孝奉建议，立法应采取技术中立的视角，仅规定必须实施必要的金融监管控制，例如确保账本上的权利变更清晰明确、总量可核验，以及管理员权限和密钥管理透明。由于分布式账本要求尚未最终确定，他希望能在当前立法公告期内充分征求意见，制定合理的代币证券法规。
金孝奉曾在金融监督院任职 10 多年，2022 年至 2024 年间在数字金融创新局和虚拟资产监督局工作，负责数字资产相关实务，包括支持制定《虚拟资产用户保护法》和与上市相关的自律规则。他于 2024 年 7 月加入 Bae, Kim & Lee LLC，主要就数字资产、区块链、代币证券和创新金融服务提供咨询。
常见问题韩国代币证券框架对参与区块链有哪些限制？
《电子证券法》实施令草案将分布式账本的参与范围限制为韩国证券存管院和证券公司等账户管理机构，同时禁止将数字资产用作交易费用。
21X 平台如何在公有区块链上控制证券交易？
21X 平台于 2024 年 12 月获德国 BaFin 批准，并自 2025 年 5 月起在 Polygon 上运营。平台通过智能合约机制实施控制，包括钱包白名单、基于角色的访问控制和交易资格核验，在保持网络开放访问的同时，将交易与结算服务限制为仅授权参与者可用。
ESMA 指出的 21X 系统中的三类智能合约是什么？
ESMA 于 2025 年发布的分布式账本技术试点制度评估报告指出了三类智能合约：金融工具代币智能合约（管理证券型代币的发行和所有权记录）、订单簿智能合约（支持订单提交、撮合及交易后的资产转移），以及白名单智能合约（在 KYC/AML 核验后管理投资者和参与者的访问权限）。
免责声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)均为平台用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务，对本页面内容所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任，相关信息仅供参考。
本站尊重他人的知识产权、名誉权等法律法规所规定的合法权益!如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到909075378@qq.com，本站相关工作人员将会进行核查处理回复
发表评论 取消回复