灰度研究主管 Zach Pandl 于 8 月 12 日指出，推动比特币中长期采用的三大力量，并表示即使短期价格仍不稳定，采用率也可以继续上升。Pandl 指出，政府赤字、区块链采用以及投资组合构建的代际变化，都是超越单一市场周期的结构性趋势。该分析探讨了持续的财政压力、区块链基础设施与监管体系的整合，以及投资者人口结构的变化，如何在当前市场状况之外持续支撑对比特币的需求。
财政压力支撑对稀缺资产的需求灰度的第一大推动力基于这样一种观点：持续的赤字和不断增长的主权债务可能会提升投资者对供应受限资产的兴趣。截至 8 月 12 日，美国未偿公共债务总额为 39.91 万亿美元，其中公众持有的债务为 32.18 万亿美元，政府间持有的债务为 7.73 万亿美元。该数据由美国财政部财政数据部门提供。
国会预算办公室预计，2026 财年的财政赤字将达到 1.9 万亿美元，并在 2036 年升至 3.1 万亿美元；公众持有的债务占国内生产总值的比例将从 101% 升至 120%。Pandl 表示，无论短期价格走势如何，这些结构性财政趋势都可能支撑对比特币等稀缺资产的需求。
区块链基础设施进入受监管金融领域灰度的第二个论点关注的是基础设施，而非比特币价格，因为稳定币和代币化资产正将区块链技术带入成熟的金融市场。截至 5 月，代币化资产市场规模已超过 340 亿美元，而 2024 年年中左右还不到 30 亿美元，其中约 160 亿美元为代币化美国国债产品。
监管机构正在确定传统证券如何通过加密网络运行。美国证券交易委员会将代币化证券描述为由加密资产代表的证券，其所有权记录全部或部分通过加密网络维护，同时概述了发行方发起、托管和合成结构。
财政部在 4 月提出的实施《GENIUS 法案》支付稳定币要求的提案，将把获准发行方视为《银行保密法》所规定的金融机构，并要求其制定反洗钱和制裁合规计划。
代际变化重塑投资组合构建灰度的第三大推动力是投资组合构建的代际变化，年轻投资者更愿意将数字资产和另类投资与股票、债券及其他传统资产一同持有。该公司预计，这一偏好将影响机构和财富管理平台，因为它们正在为更愿意配置比特币的投资者调整产品和投资组合模型。
一项针对 351 名机构投资者的 1 月调查发现，73% 的受访者计划在 2026 年增加数字资产配置。受访者表示，更清晰的监管、更多受监管产品以及更强大的基础设施，都是支持增加敞口的因素。
Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR）于 7 月推出比特币银行采用指数，整体采用率得分为 32%，其中 Fidelity 为 71%，BNY 为 46%，Goldman Sachs 为 45%。
ETF 和企业金库扩大采用渠道交易所交易产品让投资者能够通过他们已经使用的经纪基础设施获得比特币敞口，为灰度预计的投资组合转变提供了一种机制。在现货比特币 ETF 中，授权参与者创建和赎回基金份额，而基金则通过托管安排持有比特币，帮助使份额价格与其基础资产的价值保持一致。
企业采用提供了另一条路径，因为企业会将比特币直接列入资产负债表，并选择如何为这些资产融资和提供保障。企业可以使用现金、债务或权益为购买提供资金，也可以使用受监管托管方或多重签名冷存储。鉴于比特币交易无法撤销，托管政策因此成为董事会层面的风险决策。
Pandl 表示，比特币熊市并未改变比特币采用率将随着时间推移而上升的预期，其驱动力包括对稀缺资产的需求增加、区块链技术采用率提升以及投资组合构建的代际变化。
常见问题灰度于 8 月 12 日就比特币采用指出了什么？
灰度研究主管 Zach Pandl 于 8 月 12 日指出了推动比特币中长期采用的三大力量：政府赤字创造了对稀缺资产的需求，区块链采用进入受监管金融领域，以及投资组合构建发生代际变化。
截至 8 月 12 日，美国未偿公共债务总额是多少？
截至 8 月 12 日，美国未偿公共债务总额为 39.91 万亿美元，其中公众持有的债务为 32.18 万亿美元，政府间持有的债务为 7.73 万亿美元。该数据由美国财政部财政数据部门提供。
计划在 2026 年增加数字资产配置的机构投资者占比是多少？
一项针对 351 名机构投资者的 1 月调查发现，73% 的受访者计划在 2026 年增加数字资产配置，并将更清晰的监管、更多受监管产品以及更强大的基础设施列为支持因素。
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