锦湖石化第二季度营业利润受合成橡胶业务提振，激增420%至3390亿韩元

Kumho Petrochemical 于 11 日公布，第二季度营业利润为 3390 亿韩元，同比增长 420%，环比增长 471%，大幅超过市场普遍预期的 1470 亿韩元。业绩超预期主要得益于合成橡胶部门盈利能力改善。伊朗战争相关的供应中断导致产能下降，但随着企业保障供应的需求增加，产品价差大幅扩大。Shinhan Investment Securities 分析师 Lee Jin-myeong 指出，尽管原材料采购困难导致开工率不可避免地下调，但随着企业寻求保障供应量，合成橡胶价差大幅扩大。

Kumho Petrochemical 第二季度营业利润达 3390 亿韩元

Kumho Petrochemical 第二季度营业利润达到 3390 亿韩元，大幅高于市场普遍预期的 1470 亿韩元。公司营业利润同比增长 420%，环比增长 471%。Shinhan Investment Securities 的 Lee Jin-myeong 表示，伊朗战争造成原材料采购困难，导致开工率不得不下调；但随着企业保障供应量的需求增加，合成橡胶价差大幅扩大。

合成橡胶及产品部门业绩详情

NBL（丁腈乳胶）受益于手套制造商开工率上升以及竞争对手供应减少带来的价格上涨，扭亏为盈。合成树脂部门实现 374 亿韩元营业利润。由于原材料供应担忧导致 ABS 价格上涨 30%，该部门扭亏为盈。苯酚衍生物部门实现 551 亿韩元营业利润。尽管定期维护导致销量减少，但价差改善推动该部门扭亏为盈。EPDM（汽车高性能橡胶材料）实现 474 亿韩元营业利润，同比增长 52%；尽管维护导致销量下降，该部门同样受益于价差改善。

分析师维持买入评级和目标价格

Shinhan Investment Securities 的 Lee Jin-myeong 维持“买入”评级及 200,000 韩元目标价格。该分析师认为，以当前股价计算，未来 12 个月市净率（PBR）为 0.5 倍，估值偏低，并指出这一水平仍低于景气周期低点的 0.9 倍。BNK Investment Securities 的 Kim Hyun-tae 维持 192,000 韩元目标价格，并建议将该股票作为能够穿越 2027 年石化行业转型期的标的。两位分析师均提到了公司的稳健财务结构以及包括回购和注销库藏股在内的股东回报政策。

原材料和产品价格走势

丁二烯（BD）价格在 4 月达到每吨 2,400 美元后，于 7 月降至 1,200 美元。同期，苯乙烯单体（SM）价格从 1,400 美元降至约 1,000 美元。通用合成橡胶产品 BR 和 SBR 在同一期间下跌超过 20%。NBL 出口价格从 5 月的 1,633 美元降至 7 月的 921 美元。

常见问题

Kumho Petrochemical 第二季度营业利润是多少？

Kumho Petrochemical 公布第二季度营业利润为 3390 亿韩元，超过市场普遍预期的 1470 亿韩元。这一利润同比增长 420%，环比增长 471%。

为什么 Kumho Petrochemical 的合成橡胶部门在第二季度表现强劲？

合成橡胶部门受益于伊朗战争相关的供应中断。该事件造成原材料采购困难并迫使企业降低开工率。然而，随着保障供应量的需求扩大，供应限制导致价差大幅扩大，进而改善了包括合成橡胶、NBL 和 EPDM 在内的多个产品部门的盈利能力。

分析师为 Kumho Petrochemical 股票设定了哪些目标价格？

Shinhan Investment Securities 的 Lee Jin-myeong 维持 200,000 韩元目标价格及“买入”评级，而 BNK Investment Securities 的 Kim Hyun-tae 维持 192,000 韩元目标价格。两位分析师均将公司估值偏低和股东回报政策列为支撑因素。

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