对单只股票杠杆的监管引导资金转向，KOSDAQ杠杆ETF飙升60%

KOSDAQ 杠杆 ETF 在 7 月 31 日至 8 月 7 日当周录得约 60% 的涨幅。此前，监管政策于 7 月 31 日发生变化，将单股杠杆 ETF 的最低存款要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。随着原本集中于 Samsung Electronics 和 SK Hynix 单股杠杆产品的资金转向 KOSDAQ 现货市场和 KOSDAQ 杠杆 ETF，市场出现飙升。金融当局实施更严格的存款规定，以应对市场集中度风险，而由此产生的资金流向变化推动 KOSDAQ 指数杠杆产品跻身同期 ETF 涨幅榜前五。此次监管调整重塑了韩国股票衍生品市场的短线资金配置模式。

KOSDAQ 杠杆 ETF 录得 60% 周涨幅

根据韩国交易所 7 月 31 日至 8 月 7 日的数据，涨幅最高的五只 ETF 全部为 KOSDAQ 杠杆产品。RISE KOSDAQ150 Futures Leverage 录得最高收益率，达 63.00%；其次为 HANARO KOSDAQ150 Futures Leverage，涨幅为 62.42%；KODEX KOSDAQ150 Leverage 涨幅为 61.41%；TIGER KOSDAQ150 Leverage 涨幅为 60.72%；KIWOOM KOSDAQ150 Futures Leverage 涨幅为 59.05%。同期，KOSDAQ 指数上涨 23.89%，约为 KOSPI 11.89% 涨幅的两倍。追踪 KOSDAQ150 指数并实现 2 倍杠杆的杠杆 ETF 按比例放大了指数反弹。

金融当局将单股杠杆 ETF 存款要求提高至 3000 万韩元

金融当局于 7 月 31 日将单股杠杆 ETF 的最低存款要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。此次监管变化涉及 16 只单股杠杆产品，这些产品此前从 KOSDAQ 市场吸收了大量流动性。这 16 只产品的交易量从 7 月 30 日（新规实施前一天）的 12.4485 万亿韩元降至新规实施首日的 3.1518 万亿韩元。截至 8 月 7 日，交易量进一步降至 8452 亿韩元。

监管后单股杠杆 ETF 交易量下降 93%

随着单股杠杆 ETF 活动减少，KOSDAQ 市场流动性开始恢复。KOSDAQ 日均交易量在 7 月 30 日降至 4.4929 万亿韩元后，随着近期市场反弹开始回升。单股杠杆交易大幅减少，较监管前水平下降 93%，从而消除了广泛 KOSDAQ 市场的一个主要资金吸收渠道。

资金转向 KOSDAQ 指数产品

7 月 31 日至 8 月 6 日期间，KODEX KOSDAQ150 获得 4237 亿韩元的净流入，在所有 ETF 中排名第二；KODEX KOSDAQ150 Leverage 吸引了 1817 亿韩元，排名第五。相比之下，曾主导资金流入排名的单股杠杆 ETF 大多已跌出前 100 名。只有 1Q SK Hynix Futures Single-Stock Leverage 以 44 亿韩元的资金流入排名第 82 位。

分析师将 KOSDAQ 反弹归因于监管引发的资金重新配置

Shinhan Investment & Securities 研究员 Park Woo-yeol 表示：“16 只单股杠杆产品吸收了 KOSDAQ 的流动性，加剧了交易量下降和市场跑输。近期随着单股杠杆交易减少，KOSDAQ 有望从超卖状态反转。”Samsung Securities 高级研究员 Kwon Beom-seok 指出：“单股杠杆基金吸收了市场资金，被认为是 KOSDAQ 大幅下跌的主要因素之一。监管实施后，增加的存款，加上周边市场资金的流入，共同创造了有利于 KOSDAQ 的供需环境。”

一位证券业人士表示：“资金从单股杠杆产品转向 KOSDAQ 和小盘股，有助于降低市场集中度。”但他补充道：“如果追求短线高收益的资金在不同杠杆产品之间流动，可能会放大指数波动，而不是稳定市场。”

常见问题

是什么导致 KOSDAQ 杠杆 ETF 一周上涨 60%？

7 月 31 日至 8 月 7 日，KOSDAQ 杠杆 ETF 上涨约 60%，原因是金融当局于 7 月 31 日将单股杠杆 ETF 的最低存款要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。此次监管变化促使资金从单股杠杆产品转向 KOSDAQ 指数 ETF，推动了市场反弹。

监管后单股杠杆 ETF 的交易量下降了多少？

单股杠杆 ETF 的交易量从 7 月 30 日的 12.4485 万亿韩元降至 8 月 7 日的 8452 亿韩元，降幅达 93%。在更严格的存款要求实施后，这 16 只单股杠杆产品的合计日交易量大幅下降。

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