物理 AI 公司 Momenta 刊发港股 PHIP，三年营收翻达 24.13 亿元

Momenta 於 6 月 23 日正式在香港聯交所刊發聆訊後資料集（PHIP），代表公司已通過上市委員會審核，進入 IPO 最後衝刺階段。Momenta 的核心財務數據：2023 年至 2025 年营收從 7.43 億元（人民幣，下同）增至 24.13 億元，三年年均複合成長率（CAGR）達 80%。

港股 IPO 進程：PHIP 的法律意義與保薦人

根據港交所規則，刊發 PHIP 代表上市申請人已通過上市委員會聆訊審核，是正式掛牌前的重要程序性里程碑，但不等同於掛牌完成；具體上市日期截至報道時尚未公布，以 Momenta 後續正式公告為準。聯席保薦人為中金公司和德意志銀行；Momenta 上市後預計以「物理 AI 基座模型構建者」身份定位。

三年財務摘要：营收、許可收入與研發投入

Momenta 招股文件披露的財務數據如下：

营收（2023）：7.43 億元；营收（2025）：24.13 億元，三年 CAGR 80%

許可收入（2023）：0.23 億元；許可收入（2025）：9.68 億元，三年增長 42 倍

現金儲備（2025 年底）：超 100 億元

研發費用（2025）：18.69 億元，佔营收 77.5%

研發人員占比：近 82%

市場地位與技術里程碑：65% 城市 NOA 與 R7 世界模型

市場地位（灼識諮詢數據）： 2025 至 2026 年中國第三方城市 NOA（導航輔助駕駛）市場，Momenta 以 65% 的銷量市占率位居榜首。Momenta 披露已與全球前十大車廠中的九家達成合作，量產車搭載規模超 90 萬台，累計交付車型超 100 款，定點車型超 210 款。

技術里程碑： 2026 年 4 月，Momenta 發布 R7 世界模型，公司稱其為全球首個量產的物理 AI 基座模型，能理解物理規律並推演未來演變，架構分為預訓練、仿真和強化學習三層，支撐乘用車、Robotaxi 和 Robovan 等場景應用。

地理布局： Momenta 方案截至報道時已落地亞洲、歐洲等 10 餘個國家；公司表示計劃拓展至 Robotruck 領域。

常見問題 PHIP 發布對 Momenta 的港股上市意味著什麼？

根據港交所規則，刊發 PHIP 是上市申請人通過聆訊審核後的必要步驟，代表進入 IPO 最後階段，但不等同於掛牌完成。具體掛牌日期須以 Momenta 的後續正式公告為準，截至本報道時尚未公布。

Momenta 的「許可收入」42 倍增長反映什麼商業模式？

根據招股文件，「許可收入」是 Momenta 授權車廠使用其物理 AI 系統的收費模式，具有高邊際效益。從 0.23 億元增至 9.68 億元的 42 倍增長，反映了 Momenta 向更多量產車型擴展授權的規模化進程，是其商業模式中成長最快的收入類型。

65% 的城市 NOA 市占率數字的數據來源和口徑是什麼？

根據報道引述，65% 的銷量市占率數字來源為灼識諮詢（Frost & Sullivan），口徑為 2025 至 2026 年中國「第三方」城市 NOA 市場。「第三方」是指非車廠自研、由 Momenta 等供應商提供的城市導航輔助駕駛解決方案，數據來源為該市調機構的行業報告。

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