海湾主权财富基金将风险投资提升至核心战略配置

据分析师和行业从业者称，截至 2026 年 5 月 4 日，海湾地区的机构与主权财富基金已将其风险投资（VC）的方式转变为将其视为核心战略持有，而非替代性资产类别。风险投资长期以来被视为一种被误解的投资组合组成部分，但随着机构投资者越来越将其视为结构化、长期配置而非投机性投资，中东地区的风险投资正获得更多机构支持。

将 VC 视为核心信念

SC Ventures，即渣打银行的风险投资孵化部门，确认其在伊朗战争期间继续投放资本，并在亚洲、非洲和中东开展合作。“对 SCV 来说，这不是停顿时刻，而是信念时刻，”SC Ventures 的运营合伙人 Gautam Jain 表示。“真正的问题不在于，‘我是否应该投资 VC？’，而在于‘我能否承受在太晚之前退出不了？’。”

Jain 指出，资本正在在全球范围内变得更集中，尤其是在人工智能和数字资产基础设施领域。“这不再是早期阶段的试验。这是资金追逐必然性。风险投资正从寻找下一个大事，演变为在[所有人之前]获得机会。”

主权财富基金活动

主权财富基金正在借助区域对金融科技的需求加速布局。阿布扎比的 Mubadala 在 2 亿美元规模的 Tabby 第 D 轮（Series D）（2024）支持；沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）投资“先买后付”平台 Tamara（3.4 亿美元，Series C）。PIF 也已支持 Jada Fund of Funds 和 Sanabil Investments，这些机构支持诸如 Founders Fund 和 Andreessen Horowitz 这样的全球风险投资公司。

家族办公室通常在区域 VC 基金中担任有限合伙人，并与主权投资者共同投资。补充的机构活动包括：

**沙特阿拉伯：**沙特风险投资公司（Saudi Venture Capital Company）运营 60 亿沙特里亚尔（16 亿美元）的共同投资项目，从种子前到IPO前；沙特科技风险投资公司（Saudi Technology Ventures）管理 14 亿美元资产，投资组合包括 Tabby、TruKKer 和 Nana。 **阿布扎比：**ADQ 通过 DisruptAD 投资，覆盖多个科技垂直领域；Mubadala Capital 则投资覆盖全球与区域的风险投资基金及初创公司。 **卡塔尔：**卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）补充卡塔尔发展银行（Qatar Development Bank）的共同投资与种子项目（Ithmar），并覆盖 Startup Qatar 和 QBIC 等平台；卡塔尔科技园的 Tech Venture Fund 为以研发为主、风险更高的初创公司提供最高 50 万美元的资金，以降低研发风险。 **阿曼：**Sharakah Fund for Development of Youth Projects 通过类似 VC 的结构，为早期初创公司提供最高 OMR50,000 的债务和股权支持。 **巴林：**主权财富基金（Mumtalakat）还通过 Tamkeen co-financing 共同融资初创公司与 VC，以及巴林发展银行的 SeedFuel Rowad accelerator。 **科威特：**国家中小企业发展基金（National Fund for SME Development）直接支持初创公司，增强未来 VC 投资的交易流。 业绩差异与基金管理人质量

风险投资的特点是：表现最好的基金与市场其他基金之间差距很大，因此优秀的基金管理人至关重要。以 10 年为周期，表现最好的基金管理人能带来超过中位数基金两倍的回报。“我们看到，排名前 5% 的管理人带来的年度回报率超过 45%，而中位数管理人的回报率大约为 13%，”Jain 说。

Dubai Future District Fund 是一个以十亿迪拉姆计的基金中的基金（fund of funds），正在加大对区域管理人的支持，以实现资本配置多元化，并向全球投资者传递对本地市场的信心。“基金管理人是确保生态系统拥有持续的‘干火药’并能在各个周期中继续部署资金的最有效方式，”Future District Fund 的董事总经理 Nader Al Bastaki 表示。“对我们而言，这并不是放慢脚步，而是扩大我们如何强化流动性问题与市场信心。”

据 Jain 称，风险投资常被误解为一种以平均值为导向的资产类别。“VC 不是关于平均值，而是关于‘异类/超常者’。一家公司的回报可能覆盖整个基金，其余部分只是填补空间。如果你错过赢家，你的表现就会落后；如果你抓住其中一项，你就会重新定义你的回报。”

区域融资趋势

据数据洞察机构 Magnitt 的数据，2026 年第一季度 MENA（中东与北非）地区 VC 融资增长 31%。不过，Magnitt 警告称，第一季度数据主要反映了伊朗战争开始前已完成的交易，真正的影响预计将在第三、第四季度体现。

去年，MENA 资本中约一半来自国际投资者，且在阿联酋的集中度更高。该比例在第一季度已经下降 26%，其中美国投资者推动了最为明显的撤退。“不确定性是决策的魔鬼，”Magnitt 的 CEO Philip Bahoshy 表示。“在投资者不确定性增加的情况下，会延缓下一轮投资与潜在的并购交易。”

退出时间表与市场挑战

退出时间表依然是该地区的痛点。过去退出通常需要大约 7 年，但如今拉长到 9 年或 10 年。该地区 12 笔由科技支持的 IPO 中，仅有 4 笔在 12 个月期间实现了正回报，这凸显退出窗口正在变长。

Bahoshy 强调，即便市场波动，仍应持续进行种子轮阶段投资。“增长的下一代由持续为位于那个 [VC] 漏斗顶部提供燃料推动。种子投资、加速器项目、可能会受到公开市场波动影响的天使投资者——他们都需要继续在这一仍具吸引力的资产类别中部署资金，”Bahoshy 表示。

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