Glassnode：比特币市场重现2022年初的走势，链上压力持续增加

Glassnode 最新周报强调当前市场状况与 2022 年熊市（又称加密货币寒冬）初期阶段的相似之处。

第一个表明市场压力的指标是顶级买家抛售风险的升高。Glassnode 的供应分位数成本基础指标（追踪顶级买家持有的供应成本基础）显示，自 11 月中旬以来，现货价格已跌破 0.75 分位数，目前交易价格接近 96,100 美元。这意味着超过 25% 的比特币供应处于亏损状态。类似的跌破 0.75 分位数标志着 2022 年熊市的开始。

与此同时，7 天简单移动平均线上的总供应量损失已达到 710 万枚比特币，达到 2022 年初 500 万至 700 万枚区间的上限。

尽管面临这些压力，但按已实现市值净变化计算，流入比特币的资金仍在持续，每月接近 86.9 亿美元。不过，根据 Glassnode 的数据，这仍然远低于夏季 643 亿美元的峰值。

链下趋势显示投资者进一步降温。ETF需求持续疲软，IBIT连续第六周录得佳绩这是自 2024 年 1 月推出以来最长的资金流出期。过去五周，资金流出总额已超过 27 亿美元。

现货市场活动也在恶化。Glassnode 观察到，累计交易量差值 (CVD) 已出现回落，其中币安 CVD 持续呈负值趋势。与此同时，Coinbase 的溢价似乎也将再次出现回落。最近转正在经历了长期亏损之后。

衍生品数据进一步印证了风险偏好的下降。11月至12月期间，未平仓合约持续下降，表明市场风险承受意愿降低，尤其是在10月10日清算闪崩事件之后。永续合约融资利率基本保持中性，仅在短暂时期出现负值，而融资溢价也显著回落，这表明市场环境更加平衡，投机性降低。

Glassnode 还指出，交易员们并未在下周 FOMC 会议前为强劲的突破性行情做准备。该公司认为期权市场情绪谨慎，投资者更倾向于抛售而非追逐上涨空间。本周早些时候，随着比特币价格逼近 8 万美元，看跌期权的买盘占据主导地位。但随着价格随后企稳，投资者恐慌情绪消退，资金流向了看涨期权。