比特币经受住了 10 万美元的崩盘考验——市场接下来会如何发展？

比特币近期跌破 10 万美元，考验了投资者的神经和市场信心。然而，这种市值最大的加密货币迅速反弹，巩固了其新的心理底部。

分析师普遍认为，尽管短期内市场波动，但比特币的结构性趋势依然稳固，并可能继续上涨。大多数分析师认为，美国政府停摆是当前市场价格面临的一大制约因素。

<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>

备选方案：周期中期，而非躁狂

库存流量比（S2F）模型的创建者PlanB认为，此次回调是周期中的一次暂停。他的数据显示，比特币已连续六个月保持在10万美元以上。这标志着价格从阻力位大幅转为支撑位。

他认为，市场尚未达到狂热状态。RSI 指数仍在 66 左右这远低于过去周期顶部超过 80 度的过热水平。

他指出：“如果没有那段狂热时期，我们可能就无法达到最终的巅峰。”

PlanB预计下一轮主要上涨行情可能瞄准……25万至50万美元区间， 假如比特币持续分化从其实际价格来看——这是持续牛市的标志。

亚瑟·海耶斯：隐形量化宽松政策即将到来

阿瑟·海耶斯连接比特币短期疲软受美元流动性收紧的影响。自7月份美国提高债务上限以来，财政部一般账户（TGA）大幅膨胀，导致市场流动性下降。

<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>

海耶斯指出，这种动态导致了两者比特币和美元流动性指数同时下降。

然而，他预言即将出现逆转——一旦美国政府重新开放并花光其TGA余额——这将标志着开始“隐形量化宽松”。

他认为，美联储将通过以下方式间接注入流动性：常备回购设施扩大资产负债表，但并未正式称之为量化宽松。

用他的话说：“当美联储开始兑现政客们的支票时，比特币就会上涨。”

<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>

拉乌尔·帕尔：流动性洪流即将到来

Raoul Pal的流动性模型描绘了类似的景象。全球宏观投资者（GMI）流动性指数— 追踪全球货币供应和信贷 — 仍处于长期上升趋势。

帕尔称当前阶段为“疼痛窗口流动性紧张和投资者恐慌情绪正在考验着人们的信心。但他预计这种情况很快就会出现急剧逆转。

财政部支出将注入2500亿至3500亿美元量化紧缩政策进入市场后将会结束，随后将会降息。

随着全球流动性扩张——从美国到中国和日本——帕尔说：“当这个数字上升时，所有数字都会上升。”

<style>.divm, .divd {display: none;} @media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) { .divd {display: block;}}</style>

展望：扩张前积累

各种模型的共识都很明确：比特币已经挺过了流动性驱动的调整期。大户正在买入，技术支撑位稳固，宏观环境预示着流动性将再次扩张。

短期波动可能会持续，因为财政和货币机制正在重新调整，但从结构上看，下一阶段有利于逐步复苏和积累。

如果流动性指标在 2026 年第一季度开始再次上升，Hayes 和 Pal 都认为，比特币的下一轮上涨行情可能会从它刚刚挺过来的同一基础——10 万美元的暴跌测试——开始。

此外，CryptoQuant 数据显示持有大量比特币的钱包（持有 1,000 至 10,000 个比特币）在过去一周内增加了约 29,600 个比特币，价值约 30 亿美元。

他们的比特币总持有量增至 350.4 万枚。这是自 9 月以来首次出现大规模的比特币积累阶段。

这波抢购潮发生在零售信心暴跌之际。ETF录得20亿美元的资金流出。.

分析师将这种分歧解读为机构投资者正在悄悄重新入场的信号，从而加强了比特币在 10 万美元附近的支撑区域。