随着监管重塑稳定币市场，USDC 成为 Tether 的最大威胁

• 2025年10月30日
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• 21:30

Tether 的 USDT 长期以来被认为是加密经济的支柱，但如今其主导地位正开始面临真正的压力。

摩根大通分析师说 界美国货币委员会 正在迅速崛起，其动力并非来自投机，而是来自监管的推动和机构的信任。

推动转变的是监管，而非炒作。

多年来，Tether 在市场上的主导地位似乎牢不可破。然而，随着各国政府开始强制执行透明度标准，形势正在发生转变。摩根大通的研究指出，自 1 月份以来，USDC 的流通供应量增长了 70% 以上，而 USDT 的增长速度还不到其一半。

该银行认为，这种差异反映出资金正向符合新兴金融规则的资产转移。欧洲加密资产市场（MiCA）立法——目前正处于推广阶段——在这一转型过程中发挥着核心作用。

MiCA的涟漪效应

根据欧盟货币倡议（MiCA），只有符合严格储备金、透明度和报告要求的稳定币才能在欧盟范围内使用。这已经导致多家交易所暂停或下架了Tether的交易对，为Circle完全合规的USDC主导欧洲市场铺平了道路。

摩根大通的分析师表示，这种监管环境的变化标志着一个转折点：“投资者更倾向于清晰透明的监管方式，而非便捷性。MiCA有效地划分了受监管和不受监管的稳定币之间的界限。”

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通过合作建立信任

这两个竞争对手之间的差异远不止合规性。USDC 通过与 Visa、Mastercard 和 Stripe 等公司建立合作关系，将代币嵌入全球支付体系，从而扩大了其机构影响力。这种网络效应使 USDC 成为首选支付方式。链上

链上用于结算、工资和金融科技整合的资产。

这些合作关系已将USDC从一种加密货币原生产品转变为一座桥梁，连接着加密货币与数字货币。区块链

区块链摩根大通表示，这种与传统金融的区分增强了其长期可持续性。

Tether的市场压力

尽管Tether仍然占据稳定币领域最大的份额，但摩根大通指出，它在监管市场（合规审查最为严格）的份额正在下降。其缺乏MiCA授权已经造成了影响。流动性

流动性欧洲市场呈现碎片化趋势，机构投资者正将其储备转向更透明的发行方。

与此同时，Circle决定定期发布审计报告和详细的储备金明细，这让那些曾经完全避开稳定币的投资者们安心不少。其结果是：在一个长期以来以不透明著称的市场中，结构性地重新平衡了起来。

新的稳定币经济

分析结论认为，稳定币之争已不再关乎规模，而是关乎合法性。随着监管机构对参与者做出明确规定，像USDC这样的项目有望赢得银行、金融科技公司和支付网络等寻求合规数字现金等价物的需求。

摩根大通的报告总结道：“透明度和信誉已成为新的增长动力。”

如果这些动态持续下去，USDC 可能很快就会超越 USDT——不是通过市场炒作，而是通过机构采用和监管机构认可的缓慢而审慎的过程。

不受监管的稳定币时代可能即将结束，合规数字货币的时代可能即将开始。

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