美国稳定币法巩固美元的数字主导地位

2025年7月17日，美国国会以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），唐纳德·特朗普总统于次日签署生效。这项具有里程碑意义的立法为“支付稳定币”（一种与法定货币挂钩、专为支付而设计的数字资产）建立了首个联邦监管框架。GENIUS法案规定，只有“获得许可的支付稳定币发行人”才能在美国合法发行此类代币，且须遵守准备金要求、反洗钱 (AML) 合规规定和透明度标准。该法案预计将于2027年1月18日或监管机构最终确定实施规则后120天（以较早者为准）生效。稳定币和《天才法案》：你需要知道的^{[<!-- -->1<!-- -->]}.

根据《GENIUS法案》，支付型稳定币必须以1:1的比例完全由优质流动性资产（例如美元、国库券或其他现金等价工具）支持。储备金必须与发行人的公司资产分开存放，并每月接受PCAOB注册会计师的审计。除有限情况外，发行人不得将储备金再抵押。此外，稳定币持有人在破产程序中享有优先受偿权，确保其储备金优先于其他无担保债权人受到保护。《GENIUS法案》：美国稳定币监管综合指南^{[<!-- -->2<!-- -->]}该法案还明确规定，合规的稳定币既不是证券也不是商品，从而减少了市场参与者的监管模糊性。

该法案引入了双重监管框架，允许规模较小的发行人（发行的稳定币少于100亿美元）在州级监管制度下运营，这些制度经稳定币认证审查委员会（SCRC）认证为与联邦标准“基本相似”。SCRC由财政部长担任主席，成员包括美联储和联邦存款保险公司（FDIC）。然而，发行量超过100亿美元的州级合格发行人必须在360天内过渡到联邦监管，并可能根据严格的标准获得豁免。这种结构旨在平衡创新与系统性风险管理，同时防止监管套利。《GENIUS法案》：主要亮点和预期影响^{[<!-- -->3<!-- -->]}.

反洗钱和消费者保护是该法案的核心。根据《银行保密法》，获准发行稳定币的机构被归类为金融机构，需要健全的反洗钱计划、进行客户尽职调查并遵守美国制裁规定。财政部负责制定法规以打击非法融资，包括创新的检测方法。此外，该法案禁止误导性营销行为，例如将稳定币描绘成政府支持或法定货币，并禁止发行有息稳定币。这些措施旨在增强信任，并降低与洗钱和欺诈相关的风险。稳定币框架签署成为法律^{[<!-- -->4<!-- -->]}.

《GENIUS法案》与全球稳定币监管法规相比较，包括欧盟的《加密资产市场框架》（MiCA）和香港的《稳定币条例》。虽然MiCA和《GENIUS法案》都要求1:1的储备支持和赎回权，但美国法律对外国发行人施加了更严格的限制，并要求联邦政府对大规模运营进行监管。此外，该法案强调将稳定币发行与核心银行业务分离，这与美国的监管传统相符，而与欧盟的跨境协调方式形成鲜明对比。加密规则比较：美国 GENIUS 法案与欧盟 MiCA^{[<!-- -->5<!-- -->]}.

随着监管机构在新框架颁布后一年内最终敲定规则，预计市场参与者将适应新框架。该法案还为《数字资产市场澄清法案》（CLARITY法案）铺平了道路。该法案正在参议院审议中，旨在将监管范围扩大到更广泛的加密资产。分析人士认为，《GENIUS法案》有望刺激跨境支付、实时薪资解决方案和供应链金融领域的创新，同时巩固美元在数字经济中的地位。然而，全球协调方面仍面临挑战，尤其是在中国和欧盟等国家各自确定监管重点的情况下。MiCA 与 GENIUS 法案 (2025)^{[<!-- -->6<!-- -->]}.