这就是为什么比特币 12.4 万美元的重新测试与过去的 BTC ATH 不同

关键要点

为什么比特币不太可能出现七月式的杠杆率上涨？

比特币的分歧正在加剧。BTC.D 稳定在 59%，ETF 持续流动，LTH 的信心正在上升，弱手的持仓受到抑制。

什么因素支撑 BTC 突破 124,000 美元？

大量的机构现货流入、最小的替代轮换以及标的买入为价格发现建立了一条清晰的道路。

比特币[BTC]目前，该价格仅比12.4万美元的历史高点低1.3%，所有人都在关注它能否突破这一关口。从历史上看，这一区域曾形成强劲阻力，这可能会抑制投资者的风险偏好。

进一步证明这一点的是，未平仓合约（OI）打创下 900 亿美元新高，较上一个峰值上涨 7%，同时有 46,000 BTC 从 STH 流向交易所，为 BTC 的潜在波动循环做好了准备。

然而，分歧正在加剧。BTC.D 持有量为 59%，与 8 月份的峰值不同，当时资金旋转成 alts. ETF 仍在流入，10 月 3 日流入金额达 9.85 亿美元，使 BTC 下的买盘保持强劲。

比特币测试阻力位，战线拉开

正如投资者所希望的那样，比特币已经开启了第四季度。

在短短一周多的时间里，BTC 从 10.8 万美元攀升至 12.2 万美元，其供应利润从 84% 提升至 99.5%，并超过短期持有者（STH < 155 rel="noopener nofollow external noreferrer" data-wpel-link="external">链上成本基础为 111,000 美元。

简而言之，STH 在 12 万美元的价格下移动 4.8 万 BTC 并非随机事件。事实上，这是 STH 兑交易所有史以来 24 小时内的最大涨幅，表明随着 BTC 接近关键阻力位，弱势投资者正在被淘汰。

加上过热的衍生品，这就是典型的牛市陷阱设置。

举个例子：比特币在7月14日创下历史新高。持仓量（OI）达到峰值870亿美元，而净实现利润/亏损（NUPL）打0.15，显示出乐观情绪。然而，随着BTC突破12.2万美元，过度敞口的多头仓位被清空。

结果如何？持仓量（OI）跌至 800 亿美元，STH NUPL 在两周内跌至 0.05，与 BTC 8% 以上的跌幅同步，跌至 10.7 万美元。因此，多空比率仍然倾斜的看涨，我们是否正在看到另一场教科书式的长期流动性扫荡？

随着 BTC 买盘继续受到支撑，分歧逐渐扩大

为了维持涨势，BTC 需要突破之前的两个历史高点。

从好的方面来看，比特币（BTC.D）仍然占据 59% 的市值，约为 2.48 万亿美元，而以太坊主导地位（ETH.D）仍远低于 8 月底的 15% 峰值。

与此同时，持有 18-24 个月的 BTC 份额自 2024 年 3 月以来首次跃升至 5%。换句话说，越来越多的比特币正在进入长期持有者手中，表明人们对比特币的上涨空间越来越有信心。

简而言之，这些分歧排除了七月式杠杆涌现的可能性。

比特币重新测试 12.4 万美元，受到现货市场强劲支撑机构资金流入、最小程度的轮换到山寨币以及强大的 LTH 信念，为价格发现建立了一条清晰的路径，同时也使牛市陷阱不太可能出现。