2025 年比特币挖矿盈利能力：后减半时代的战略调整与运营效率

减半后的格局和算力动态

比特币2024年的减半事件将区块奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，重塑了挖矿行业的成本结构。根据

，由于矿工竞相通过规模和效率来抵消较低的奖励，网络哈希率在 2025 年第三季度飙升至 937 艾哈希/秒 (EH/s)，较 7 月份增长 4%。这一飙升凸显了竞争的加剧，其中包括像 Cointelegraph 指出，优先考虑节能硬件，例如比特大陆的 Antminer S21+（16.5 J/TH）和 MicroBT 的 WhatsMiner M66S+（17 J/TH）。

运营效率和能源成本管理

尽管算力收益率下降，Riot Platforms 在优化能源消耗方面仍展现出韧性。2025 年 1 月，该公司挖出了 527 个 BTC，矿机效率从 2024 年 12 月的 21.9 J/TH 提升至 21.1 J/TH。

据报道。然而，电力成本的上涨带来了波动。例如，2025年9月，Riot的全包电力成本跃升至每千瓦时4.2美分（c/kWh），较8月上涨63%，原因是电力信用额度下降了95%。 数据显示。这凸显了美国等地区成本优势的脆弱性，这些地区的电价通常超过 0.10 美元/千瓦时，而阿曼和阿联酋的替代能源价格则较低（0.035-0.07 美元/千瓦时），正如 Cointelegraph 此前报道的那样。

战略多元化：AI/HPC 和地域扩张

为了降低哈希率收益下降的风险，

已将业务多元化，进军人工智能 (AI) 和高性能计算 (HPC) 等高需求领域。根据 BitBo 的最新消息，一项可行性研究表明，其位于科西卡纳的设施对数据中心租户具有吸引力，这表明该公司将转向利润率更高的服务。此外，正如 Cointelegraph 先前的报道所述，该公司于 2025 年 4 月收购了 Rhodium 的挖矿业务，将 125 兆瓦的电力容量重新用于自主挖矿，并消除了之前的运营亏损。这一战略转变与更广泛的行业趋势相符，因为矿工们正在寻求利用现有基础设施来获取非比特币收入来源（根据 BitBo 的分析）。

财务业绩和盈利能力

Riot 2025 年第二季度的业绩凸显了其利用比特币价格上涨的能力。

该公司的营业利润在2025年7月达到12.2万美元，并报告了创纪录的净收入2.195亿美元和调整后息税折旧摊销前利润4.953亿美元。尽管平均运营哈希率下降5%至29.8 EH/s，但第二季度的挖矿收入仍从2024年第二季度的5580万美元增至1.409亿美元。 然而，减半后的环境增加了每枚比特币的开采成本，需要进一步提高效率。例如，2025年6月，Riot生产了450枚比特币，较5月下降12%，但同比增长76%，而电力信用额度则飙升至560万美元，正如6月份报告中所述。

挑战与未来展望

虽然 Riot 的策略增强了短期盈利能力，但长期可持续性取决于如何应对能源成本波动和监管压力。根据 BitBo 的最新消息，该公司将 2025 年的哈希率目标下调至 38.4 EH/s（低于 46.7 EH/s），这反映了运营方面的限制，包括其科西卡纳矿场的扩张暂停。此外，根据一份报告，比特币挖矿对环境的影响——到 2025 年，每个区块需要约 854,400 千瓦时——已受到更严格的审查。

Riot 采用人工智能驱动的优化和可再生能源采购或许可以减轻这些风险，但来自低成本管辖区的全球竞争仍然是一个未知数。

结论

Riot Platforms 体现了应对比特币挖矿减半后格局所需的适应性策略。通过优先考虑能源效率、进军人工智能/高性能计算 (AI/HPC) 领域以及确保电力信用，该公司在算力收益率下降的情况下仍保持了盈利能力。然而，投资者必须权衡这些优势与能源成本上升和监管阻力等挑战。随着行业的发展，Riot 能否平衡创新与运营纪律，对于保持竞争优势至关重要。