沃什杰克逊霍尔首秀在即，市场聚焦政策立场、框架改革及财政部协调

区小号消息，8 月 28 日，综合摩根士丹利、摩根大通、瑞银、巴克莱及高盛观点，市场对美联储主席沃什杰克逊霍尔首次讲话的关注主要集中在三方面。 首要悬念是沃什究竟属于明确鹰派还是中性偏鹰派，以及何种通胀水平会触发其支持加息，目前市场仍不清楚其政策反应函数。 第二项关注是沃什是否会调整美联储政策框架，包括通胀框架、资产负债表、前瞻指引、AI 对生产率的影响及经济数据质量。摩根士丹利认为，这些长期议题可能比 9 月是否加息 25 个基点更重要。 第三项关注是沃什如何处理美联储与财政部之间的潜在政策矛盾。美国财政部正扩大长期美债回购，希望压低长期融资成本；美联储若为控制通胀维持高利率，则可能使长端收益率保持高位。此次讲话可能成为沃什阐述双方协调方式的机会。（金十）